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蓝石志04:杠杆与金融暴力,那些您不知道的金融潜规则

返回>来源:未知   发布时间:2019-05-08 16:18


    对冲基金最基本的模式是用对冲控制风险,然后通过金融杠杆提高利润率。我们的杠杆正常用到10倍,极限为15倍左右。总回报率每年总能达到惊人的40%+ 即使扣完各种支出和管理费,净回报依然能达到25%左右

 

    很多人会觉得我们用10-15倍杠杆高了,像摩根大通他们的对冲部门,杠杠用到20-30倍呢!要不然他们的高管每年的分红哪来这么多

 

    当我们去银行兑换货币时,例如2018年年初若把人民币换成美金,到年底再兑换成人民币,大约有7%的利润。但是这是最理想的状态,如果只是中途兑换,大约只有3-4%的利润。这是没有杠杆的情况。当杠杆用到10倍时,利润率自然就达到了30-40%。剩下的问题来了,如果亏损那么投资人也要面临30-40%的风险?如何把这个风险对冲掉?这个才是真正的技术活

    杠杆是一把双刃剑,平衡很重要。适度的杠杆可以把风险放在可控范围。我们绞尽脑汁地优化模型,其根本目的是,既要守住放大杠杆带来的利润率,同时又要对冲掉因杠杆放大带来的相应风险。通俗来说,就是,我们赚钱的时候,要多赚一些,亏钱时要少亏一些。当我们在追求30%+以上的年利润时,只承担15%甚至10%的亏损风险,那么这个模型就使得我们的交易有利可图。即使再好的模型,都是没有办法把风险完全对冲掉的,市场上并没有完全无风险的机会。只有减少,给风险“打折”。风险控制的越好,收益越高,持续力越久,则意味着这个模型越高明

 

    金融市场里没有善男信女,表面上光鲜亮丽,背地里实则血肉横飞,满目苍夷。最低等级的掠夺,是直接暴力式的。例如券商有些经纪人,让投资人不断地做短期操作,最终慢性自杀,而获取高频的交易手续费。还有各种地方平台,假券商,冒牌海外知名券商,客亏则己赚。也正是因为这个层级,给常规的金融从业者带来太多的负面新闻和不良影响

    再往上一个层级:有好的出发点,却没有好的技术水平。例如以P2P或者国内一些有限合伙基金等为门面,宣传的投资标的并非是实际的投资标的。但是老板们的出发点是好的,希望融来的钱用在其他地方,获得收益后再分配给投资者。 但是一但经济情况不好或者政策上有大的变化时,不仅无法给投资人分配到利润,反而造成了亏损,最终造成资金链断裂,成了一个无奈的恶性循环。这个层级的老板们,本心不坏,只是没遇到好的时机

 

    再再往上一个层级,是专项细分类的基金。例如国内投资到二级市场的阳光私募、各种专项基金,海外投资到货币、期货市场、全球股票市场的对冲基金。这个层级的特点是,宣传是什么,投资标的是什么。不存在什么坏账率,只存在盈利和风险控制水平。这个层级虽说技术水平良莠不齐,但是一般都有基金本身的风控规则,即使亏损,都是在一定限度范围内,进行基金清仓。正常来说,都不至于血本无归。比如说亏15%,亏20%,亏30%,这些都是基金认购之前已经做出了详细的说明,参与亏损能在自己接受范围内的就好了。我们蓝石的对冲基金就在这个范畴里

    以上各个层级,依然还在玩一个“零和游戏”。市场有人亏,就有人赚。仿佛并没有给这个社会创造了利益或者推动社会的发展。实际上,像对冲基金这样的存在,一方面是以追求自身收益为目的,但是同时也使得各种商品,各种国家货币及股票,回归到正常的价值轨道。 如果中国的A股允许做空,还有那么多庄家敢去随便拉升股票吗?谁说对冲就没有它自己的存在价值呢?那就是让市场让投资者回归理性

 

    最后真正的顶级金融公司,如实业中的“苹果”这样堪称伟大的公司。我在这里举一个例子,例如:文艺复兴科技公司,大奖章基金的西蒙斯,又例如巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司。 为什么我说这样的金融企业堪称伟大

    先说文艺复兴,它是颠覆华尔街的存在,以一个科研机构的形式鹤立鸡群。它不是以金融家的思维,而是重新以数学家的思维来看待这个世界。这样的企业在金融界里绝对是个彻头彻尾的异类

 

    文艺复兴对金融最大的贡献是,让人们从传统的、混乱的交易市场发展到一个更高级的,通过融入更多计算、量化,进入到智能级的金融市场。投资人从自己炒股自己交易的思维,转变到让真正强大的专业机构打理财富。市场成为了一个拥有更多智能手段、更多资讯的机构们之间的竞争市场

 

    这就如同把一个脏乱差的菜市场,引导变成高阶的,正常有序的大型超市。培养了投资人的金融思维和知识,让各种低阶骗局和把戏无处遁形,金融正道才是沧桑

    如果中国的金融市场能够进一步发展,政策更为细致规范,市场进一步开放,允许做空,允许跨国金融公司出现,大量模型和策略在市场上自由竞争。大家觉得,会出现一个什么样的结果?钱都让外国人赚去了吗?不! 我们的老百姓可以买到更规范更牛逼的金融产品。到那个时候,不管是中国金融企业还是外国金融企业,大家都是拿产品力来说话,拿盈利能力来说话。除了少数兴趣爱好者,大家再也不会自己傻呼呼地在市场里玩,在里边被割韭菜了。庄家再也不能那么肆无忌惮。无论政府,机构,个人,都会受到规则的约束。只有在这个时候,中国才能出现真正好的,顶尖的理财产品

 

    不了解金融的人,按常理思考即可。如果中国没有苹果,华为的发展和进步会那么快吗?如果中国大量引入外资加油站,我们的汽油还会那么贵那么不纯么?只有引入良性竞争,才能快速地完善金融,堵住各种金融漏洞。骗子最喜欢在制度落后的地方行骗,因为那里不透明才有暴利可图

    这就是为什么那么多不规范的金融企业往越南往柬埔寨往印尼转移的原因?我们往中国香港走,甚至准备往英国伦敦走,就是因为我们不怕跟良性的竞争,就怕桌子下的动作

 

    至于巴菲特的伟大,无需多说。长期投资价值型的企业,就是为这些好的企业提供资金支持,推动这个世界最优秀的企业成长,自然就为社会带来长期贡献

 

    目前中国如今的情况,就是票子印太多了。使得大量的资本转来转去,却无法在实体经济中找到回报适当的出路,只能流向各种让投资人看不清楚看不明白的资本市场。而国内资本市场的法律规则又在健全的道路当中,很多人的钱也就为了探索金融法律的进程而交了学费

    在我们看来“金融创新”是非常危险的。它的本质是用投资人的钱在一个新政策新环境的领域里进行没有止损的冒险。例如,几年前的P2P到现在。曾以为这是解决中小企业融资难的创新方法,最终却因为监管法律法规的不健全让全体投资者来买了单

 

    因此在金融行业里,选择成熟的市场和企业,要比选择新起的市场和企业要来得更加的安全

 

    今年董事会给出的第一目标是为投资人创造利润。而不是追求规模的扩大。“薄利多销”是零售模式。对冲基金不能这么干。在保证分红足够留下顶尖技人才的前提下,剩下的人员按承担的风险度来分配利润。兄弟们,学好金融知识。我们一起大碗喝酒,大块吃肉,大秤分金,把市场做成健康透明的快活林

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